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  原标题5cqMK:CFTC为银行提供援助是弊大于利3tDXg? 来源ry:金十数据

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  上周五收盘后不久yJ,外媒爆出了一条新闻Jg:美国商品期货委员会eWH(CFTCqnO)将为活跃在石油和天然气领域的大型美国银行提供救济hzW8。根据其中一条救济条款Urk,CFTC将为一家衍生品敞口超过关键监管阈值的美国银行提供临时豁免权756,暂不将其注册为c“主要掉期参与者h5Q”GeYl。

  路透报道指出If9x,这家获得豁免的银行是总部位于弗吉尼亚州的美国第一资本银行l(Capital One Financial CorporationdsY,以下简称COFdE)Z2N,该行曾以零售贷款和信用卡广告闻名Aa。

  首先E,我们需要了解一些基本知识vuNF。在2007年到2009年期间go89,受金融危机影响RS,多家金融机构因衍生品风险敞口过大而倒闭8bjZJ。随后wSD6,美国国会制定了一系列全新的互换交易规则。据路透报道b9U,根据CFTC的相关监管规定sU,如果一家银行每日平均有10亿美元的商品互换敞口M2JC1S,且没有现金保证金等作为担保AcFK,就将触及监管红线weVk,并被纳入主要掉期参与者行列891ga。

  进入这一行列的机构将受到更严格的监管qknS,且需要满足更高的保证金需求Y4,目的是降低系统性风险H,提高市场稳健度Mgrn,以及避免金融机构大规模倒闭事件重演x2gIJP。

  路透认为fkM,COF此前通过衍生品市场押注油价不会跌至当前低点mB,被证实是一笔失败的交易xGQnO。一旦被CFTC认定为主要掉期参与者BrZHB,该行将承担一系列复杂且成本高昂的条款要求,这将削弱其继续放贷的能力JQnU7g。有鉴于此nRJMa,CFTC不得不临时大开绿灯W8f,以免第一资本银行陷入绝境Lq5wr。

  不过令人惊讶的是uO,根据监管备案文件Ll,COF能源贷款占其放贷总额的1.4%mS。换句话说B,能源贷款在该行的总体业务中只占很小一部分z。虽然按照安排,COF还会与其他商业石油和天然气客户进行大宗商品互换4ygWi,以帮助后者降低能源价格波动所带来的风险。但根据CFTC两周前的报告T6,这些交易通常不会对掉期敞口产生太大影响njZS,应该不至于让该行触及监管红线t。

  针对上述情况,有分析人士指出Rf,一切问题的根源和核心是油价暴跌。由于油价暴跌JA,该行不得不满足追加保证金的要求OAv,最终造成掉期敞口扩大BeHu。

  CFTC在上周五表示ra,COF的豁免期一直持续到9月30日w7F,如果届时能源价格仍维持在低位EioFb,或者该行风险敞口仍高于监管阈值eCM2,CFTC将把该行登记为主要掉期参与者——当然了bw,COF也可以通过业务调整来满足监管需求VL1I。

  然而Wzr,油价的走势让事情变得更加复杂d。根据CFTC的最新说法cNb,受新冠疫情造成的需求低迷以及沙特等产油国大幅增产影响p,油价目前已较年初暴跌约50%BwDs4,这使得COF掉期合约的风险敞口大幅飙升,且几乎可以肯定会在本月底触及监管阈值PPbU。

  针对外界对此次提供临时豁免权的种种疑问2Oy,CFTC的发言人表示C,鉴于过去一个月冠状病毒爆发导致市场低迷h742,CFTC基于保护第一资本银行及其能源客户免受外界Plz“过度干扰yjkj”的目的ax4z,积极向市场参与者提供所需援助EHgY,包括向COF提供临时豁免权HMqr。

  该发言人还表示oX,面对疫情的流行Sn2,CFTC十分鼓励所有的市场参与者明确表达自己是否需要在监管或其他方面获得援助VC,以促进建设强劲pmvdL、有序和流动性充足的市场i2Y。外媒指出LYzG9c,这位发言人的讲话uls,明显暗示了CFTC的态度OY:希望通过监管上的干预助银行度过难关i。

  然而,CFTC此次临时决定豁免COF引发了部分市场人士的担忧c9RB。正如前文所言,国会之所以在次贷危机后实施更严格的监管要求Aenk4,就是为了避免出现系统性崩溃joR。有市场人士担心uVCUv,监管机构对银行太过宽松3f,如果能源价格长期无法反弹gE,银行将面临更大的风险U2Dw9。

  事实上PLlt,COF的确并不是唯一得到监管机构iT“特别优待c5G”的银行Ly。因为担心银行会收紧贷款Vv,从而导致企业流动性压力加剧NCOu,美国各大监管机构纷纷为金融机构提供救济并一定程度上放宽监管力度iNXP,美联储也针对银行压力测试作出调整Mz。

  政府监督组织Public Citizen的负责人1sRU7,CFTC能源与市场环境咨询委员会成员Tyson Slocum对此表示nJl:

  Yr“ CFTC的首要任务不是拯救陷入困境的产业w9,是确保市场免受风险影响T。我对在石油和天然气行业进行过度杠杆化操作的银行感到担忧7ZavN,我不希望这种现象FaKVTw(指放宽监管力度)蔓延到整个金融领域cE。gu”

  以COF为例iEH,试想一下mTt,如果油价不但不反弹反而在中长期内继续走低a4q3q,最后会发生什么呢zR?COF会面临累计高达数十亿美元的风险敞口违约KY7,并可能最终走向破产ywFu。从这个角度讲Or,我们似乎很难判断CFTC放宽监管要求到底是好事GJ2,还是坏事。

责任编辑mSnk:郭明煜

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